학회소식
[2005년 제 1차] 애널리스트의 컨센서스 정보를 이용한 기업의 내재가치 산출과 투자전략에 관한 연구
작성자 : 관리자
조회수 : 1022
게시일 :
2005-06-04
본 연구는 애널리스트의 컨센서스 정보를 이용하여 개별 기업의 내재가치를 산출하고 이를 참조하여 투자전략의 성과 차원에서 유용성을 검증해 보았다. V/P, B/M, E/P, 및 투자의견 등급 등을 기초로 하여 저평가된 주식을 매입하고 고평가된 주식을 매도하는 무비용포트폴리오를 통해 분석한 결과, V/P비율이 가장 우수한 투자지표가 될 수 있음을 확인할 수 있었다. 또한 무비용포트폴리오의 수익률이 1월달에는 역전현상이 발생함을 발견할 수 있었으며, 이는 월별로 V/P비율에 기초한 가치투자전략에 주의를 요하는 결과라 할 수 있다. V/P비율과 규모 및 베타를 동시에 고려한 2차원 포트폴리오에서는 규모가 크고 베타가 높은 기업을 매수하고 그 반대의 기업을 매도하는 방법을 통해 매우 높은 성과를 달성할 수 있었다. 또한 CAPM과 3-Factor 모형을 통해 무비용포트폴리오의 위험조정성과를 검증한 결과 알파가 통계적으로 유의한 양(+)의 값을 나타내어 위험을 고려한 후에도 저평가된 주식을 매입하고 고평가된 주식을 매도함으로써 초과수익을 달성할 수 있음을 재확인하였다.
