학회소식
[2003년 제 4차] 공정공시제도의 실효성 검토
작성자 : 관리자
조회수 : 1041
게시일 :
2003-10-13
본 연구의 목적은 본 연구는 2002년 11월부터 시행된 공정공시제도가 본래 목적한 소기의 성과를 거두고 있는지를 검토한다. 공정공시가 시행된 이후 재무금융 학계와 업계에서 제기한 공정공시의 긍정적/부정적 효과들이 증권시장에서 어떻게 나타나고 있는지 실증적으로 분석함으로써, 공정공시제도의 실효성을 검증하는데 연구의 목적이 있다. 분석표본은 2002년 11월부터 2003년 3월 말까지 전자공시시스템을 통해 공정공시를 행한 기업들을 대상으로 한다. 공정공시를 통해 제공된 정보를 세분류하여 공정공시의 정보유형별 현황을 검토하고, 홍보성공시와 실적예측공시의 정보효과를 분석하였다. 주된 분석결과를 요약하면 다음과 같다: 1) 비록 홍보성공시가 전체 공정공시 건수의 60% 이상을 점한다 할지라도 이들 홍보성공시로 인해 정보흐름의 왜곡이 일어나지는 않고 있다. 2) 실적예측공시에 대한 시장반응은 그 공시를 통해 제공되는 ‘실적충격“ (Unexpected Earnings Shock)에 의해 설명되어진다. 3) 기업들은 확정치가 발표되기 약 60일 전에 실적예측공시를 통해 비교적 정확하게 매출액 및 영업이익 예측치를 공시하고 있었다. 본 연구를 통해 발견된 이들 실증분석결과는 전체적으로 공정공시가 정보의 불균형을 개선하는데 긍정적인 역할을 수행하고 있다는 의견을 지지한다고 하겠다.
