4대 사회보험의 하나로 국민의 노후생활보장을 목적으로 설립된 국민연금은 그 제도
운영에 필요한 국민연금기금의 규모가 국민연금제도가 1999년 전국민을 대상으로 확대됨에
따라 향후 10년간 급속히 증대될 것으로 전망되고 있다. 국민연금의 적립금 규모는 2003년
말 112조 5천 677백억원에서 2004년 말에는 130조원을 상회할 것으로 예상된다.
더불어 공공자금관리기금의 의무예탁이 2001년도부터 폐지되면서 예탁 잔액이 2005년까
지 전액 환수될 예정으로 연금운용은 새 국면을 맞이하고 있다. 이러한 가운데 국채매입이
주요 업무인 공공부문과 기금운용지침에 의하여 신규여유자금의 1% 이내로 제한되어 있는
복지부문과 달리 2004년 6월 현재 기금의 90%이상을 차지하는 금융부문의 자산배분계획은
국민연금기금의 투자의 안정성과 수익성에 큰 영향을 미치는 중요한 문제이다.
기관투자가의 자금운용수익률은 상당 부분이 전략적 자산배분으로부터 비롯되기 때문에
매년 새롭게 수행되고 있는 국민연금기금의 최적포트폴리오에 관한 연구가 갖는 중요성은
아무리 강조해도 지나치지 않다.
따라서 본 연구에서는 국제적 기준(global standard)을 참조하여 계량적인 방법을 통해 금
융부문을 중심으로 하는 국민연금기금의 2005년도 자산배분안을 도출하고자 한다.
본 연구는 2005년도 국민연금 기금의 최적포트폴리오를 계량적인 자산배분 방법론을 이
용하여 산출하는 것을 목적으로 하고 있다. 2005년도 최적 포트폴리오 연구는 먼저 기금에
대한 중장기 자산배분을 통하여 향후 10년간(2005년-2014년) 기금의 중장기 투자방향을 설
정하고 이의 실행을 위한 이행기간 동안의 매년도 투자포트폴리오를 설정한 후, 2005년도
연간자산배분안 설정을 위해서는 중장기 자산배분에 의한 2005년도 포트폴리오의 위험을 상한으로 하는 최적포트폴리오를 선정한다 이를 위해서 년에 대한 경제전망과 . 2005 각 자산
별 기대수익률/위험을 감안하여 2005년 한 해 동안을 대상으로 하는 구체적인 연간자산배
분안에 대해서 연구를 진행하고 있다.
본 연구의 구성은 다음과 같다. 제II장에서는 국민연금기금 자산 배분의 기본원칙을 설정
하고, 제III장에서는 국민연금기금 연간 자산 배분을 위한 방법론을 검토하고, 제IV장에서는
국민연금 자산배분의 목표 수익률과 허용위험을 도출하고, 이를 기준으로 연간 자산배분안
을 제안하고 이를 통해 연간 최적포트폴리오 구한다. 그리고 제V장에서는 본 연구를 요약
하고 있다.
