본 논문에서는 국내 주식시장을 대상으로 IPO 이전의 개인투자자 감정을 측정하는 대용변수로 사용된 개인청약경쟁률이 IPO 주식의 주가행태 및 매매패턴에 미치는 영향을 분석하고 있다. 분석 결과, 개인투자자에 의해 형성된 일시적 과열현상이 IPO 초기수익률에 영향을 주고 있고, 이후 과열된 주가가 정상으로 회귀하는 모습을 확인하고 있다. 이러한 결과는 개인투자자 감정에 의해 높게 형성된 초기 IPO 주가는 결국 정상가격으로 수렴하게 될 것이므로 장기 저성과가 나타난다고 보고한 기존 연구결과가 국내 IPO 시장에도 적용되고 있음을 보여주고 있다. 그리고 개인 청약경쟁률이 높을수록 개인투자자 거래회전율과 개인매수비율이 높게 나타나며, 개인청약경쟁률에 의해 측정한 상장 이전의 개인투자자 감정이 상장 이후에도 개인투자자의 매매패턴을 통해 지속되고 있음을 보여주고 있다. 한편, 개인청약경쟁률은 공모 이전에 기관투자자를 대상으로 실시하는 수요예측 정보에 영향을 받고, IPO 시점의 시장 상황에 따라 크게 좌우되고 있다.
핵심단어: IPO(신규상장), 개인청약경쟁률, 개인투자자, 일시적 과열
JEL 분류기호: G10, G14
