학회소식
[2003년 제 3차] 기업의 소유구조가 경영성과에 대한 최고경영자 교체의 민감도에 미치는 영향
작성자 : 관리자
조회수 : 1142
게시일 :
2003-08-27
본 연구는 1987년부터 2002년 사이에 증권거래소에 상장되어 있는 비금융기업을 표본으로 하여 소유구조가 경영성과에 대한 최고경영자의 교체의 민감도에 미치는 영향을 검증하였다. 연구결과, 경영성과에 따른 최고경영자교체의 민감성은 지배주주지분율과 유의적인 관계가 관찰되지 않았다. 이는 지배주주의 지분이 증가할수록 지배주주의 이해가 외부주주의 이해와 일치되어, 경영성과가 좋지 않은 최고경영자교체 확률이 증가할 것이라는 이해일치 가설 (convergence-of-interests hypothesis)을 지지하지 않는다. 경영자에 대한 감시기능을 수행하는 주체로서 기관투자자와 외국인투자자의 지분과 경영성과에 따른 최고경영자교체 민감도를 분석한 결과, 기관투자자지분과 최고경영자교체 간에 유의적인 관계가 없었으나, 외국인투자자지분은 경영성과에 연동된 최고경영자교체에 유의적인 영향을 미치는 것이 발견되었다. 이는 국내기관투자자와 달리 외국인투자자는 경영자에 대한 감시기능을 수행하고 있다고 해석된다.
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