본 연구는 국내주식시장에서 투자 주체들의 거래행태를 종합적으로 분석하기 위하여 기관, 개인, 외국인 투자자 각각에 대하여 그들의 선호 종목과, 투자주체별 거래행태와 주가와의 관계, 그리고 투자주체들간의 상호관계에 대해 분석하였고 그결과는 다음과 같다.
첫째, 개인투자자들은 기업규모와 부채비율이 작고 베타가 큰 기업을, 기관은 기업규모와 부채비율이 큰 기업을 선호하고, 외국인 투자자는 기업규모가 크고 베타가 작은 기업을 선호하는 것으로 나타났다. 둘째, 각 투자주체들의 매수성향은 주가수익률에 영향을 주지 못하나, 주가수익률은 투자주체들의 거래행태에 영향을
주는 것으로 나타났다. 그러므로 기업규모와 전일 주가수익률 이용하여 투자주체들의 투자행태를 분석한 결과, 기관투자자는 중기업군에서 외국인 투자자는 대기업군에서 개인투자자는 소규모 기업군에서 추세추종 성향을 보였다. 투자주체들의 추세추종성향이 미치는 가격영향력은 기관과 외국인투자자는 대기업군으로 갈수록 높은 초과수익을, 개인 투자자는 소규모 기업군에서 양(+)의
초과수익을 보이고 있어 투자주체들은 선호기업특성을 잘 반영한 거래행태를 보이고 있음을 알 수 있다. 셋째, 종합주가지수 수익률과 각 투자주체들의 순매수 비율을 이용한 분석결과 기관과 외국인은 시장을 안정화 시키는 역할을 하고 있다고 추론할 수 있었으나, 기관, 개인, 외국인들의 거래비율이 일정 수준 이상인 기업을 추출한 개별 종목의 분석 결과는 외국인의 거래정보 역시 주가 변동성을 야기시키는 것으로 나타났다. 마지막으로 각 투자주체들간의 상호 거래행태에 관한 분석에 따르면 기관, 개인, 외국인 투자자들의 정보우위가 투자주체 각각의 선호종목의 특성에 따라서 다르게 나타나고 있다는 기존 연구결과를 지지하고 있고,
각 투자주체가 정보우위에 있는 종목의 거래정보는 다른 투자주체들의 거래행태에 일정한 영향을 미치고 있는 것으로 보인다.
