한국증권시장에서는 5개의 호가유형이 있다. 이중 1993년에 실시하고 있었던 호가의 유형은 지정가호가, 시장가호가, 조건부지정가호가이다.
호가는 고객이 낸 주문을 위탁받은 증권회사인 회원이 증권거래소시장에 주문을 호가하는 행위를 말한다. 이러한 주문은 시장의 상황에 따른 투자자들의 투자판단결결과가 반영되어 호가유형이 선택되며, 선택된 매도호가와 매수호가의 결합에 의해 하나의 가격이 결정되며, 증권거래소시장에서의 호가의 유형은 3가지 유형이 있기 때문에 증권시장에서의 가격은 9가지의 유형의 조합에 의해서 결정된다.
시장가호가는 호가제출시에 종목과 수량은 지정되나 가격이 지정하지 않기 때문에 시장에 제출된 상대호가의 가격에 관계없이 매매가 체결된다. 따라서 시장가호가의 경우 가격변동의 불안정성이 예측된다. 그래서 시장가호가가 다른 호가에 비해 가격의 변동성이 높은가 낮은가에 대한 연구는 매우 의미가 있다고 할 수 있다.
증권시장에서 시장의 효율성을 분석하기 위해서 많은 분석도구가 있으나, 증권시장의 제도간의 효율성을 분석하기 위해서 많이 이용되고 있는 것은 시장미시구조분석이다. 따라서 본 연구에서는 시장미시구조분석을 통한 분산을 산출하여 분산비율을 이용하여 호가유형간의 가격변동성의 크기를 측정하였다.
