본 연구의 목적은 투자자산 관련 영업외손익을 당기순이익으로부터 구분하여 주식가치를 평가할 수 있는 평가모형을 유도하고 이러한 투자자산 관련 손익이 주가에 어떤 영향을 미치는지에 대한 이익정보의 가치관련성을 검증하는 것이다. 투자자산 관련 영업외손익의 가치관련성에 대한 가설검증 결과를 요약하면 다음과 같다;
첫째, 투자자산 관련 이익변수는 주식가치에 영향을 미치지 않을 것이라는 가설에 대해 검증한 결과 예상한 바와 같이 주가설명력이 나타나지 않았다. 초과이익의 시계열관계를 직접 검증하지 않았지만 주가를 설명하는 초과이익에 투자자산 관련이익이 공헌하지 않는다는 간접적인 증거가 될 수 있다.
둘째, 투자자산 관련 일시적 이익변수 중 미실현 이익(평가손익)보다 실현이익(처분손익)의 주가설명력이 더 클 것이라는 검증결과는 실현손익은 통계적으로 유의한 양(+)의 계수값이 추정되었으나 미실현 손익은 통계적인 유의미한 계수가 추정되지 않았다. 미실현 이익은 실현될 때까지의 가치변동 위험으로 인해 가치관련성이 낮게 평가된 것으로 판단된다.
셋째, 투자자산 관련 이익변수 중 지분법평가손익은 다른 투자자산 관련손익과 달리 지속성이 높기 때문에 주가설명력이 더 클 것이라고 예상했다. 하지만 검증결과는 지분법평가손익의 추정계수가 음(-)의 값을 나타내 지분법평가이익이 클 경우 주가는 낮게 평가되는 것으로 나타났다.
넷째, 투자자산 관련 이익변수를 미실현손익과 실현손익으로 크게 구분하여 주가설명력을 비교했는데 지분법손익을 포함한 미실현 이익의 가치관련성은 음(-)의 계수로 추정되어 미실현 이익이 크면 주가에 부정적인 영향을 주는 것으로 나타났다
