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[2006년 제 4차] 한국유가증권시장의 실시간 정보효율성 검증
작성자 : 관리자
조회수 : 857
게시일 :
2006-10-25
본 논문은 한국유가증권시장의 실시간 공적정보에 대한 효율성을 검증하였다. 표본기간인 2003년 1월~2004년 9월 동안 한국유가증권시장의 전자공시시스템인 KIND를 통해 시장 외부 투자자들에게 실시간으로 전달된 804건의 공정공시정보(fair disclosure)를 대상으로 하루 내에서 주가가 반응하는 속도와 크기를 측정한 결과, 양의 주가반응은 공시직후 약 2분 내에 신속히 완료되었다. 이같은 결과는 공정공시정보를 경영공시, 장래사업, 기타공시로 구분하였을 때에도 모두 공통적인 결과를 보였다. 한편 주가반응은 오전장보다는 오후장에서 큰 것으로 분석되었으며, 소기업일수록 높은 주가반응을 보였으나, 역시 2분 이내에 정보가 주가에 반영되는 것으로 나타났다. 또한 공정공시정보를 이용하여 수익성을 분석한 결과에서는 공시 이후에 단기적 매수-매도전략으로는 양의 초과수익률을 얻을 수 없었다. 이상의 결과는 한국유가증권시장이 실시간적으로 준강형 효율적이라는 명백한 증거를 제시한다.
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