본 연구에서는 정확한 글로벌 금융위기 국면과 지속기간 등을 확률적으로 파악하고 금융위기기간 동안 주식시장과 외환시장의 위험을 추정하며 그 위험의 속성을 포괄적으로 분석하기 위하여 보다 정교한 재무 계량 분석모형을 도입하고자 하였다. 이를 위하여 Heteroscedasticity를 고려한 Jump-Diffusion GARCH모형과 Markov Switching ARCH 모형, 즉 SWARCH(k,q) 모형이 사용되었고 환율변동성의 정교한 분석을 위하여 eteroscedasticity를 고려한 Blanchard-QuahDecomposition 기법이 도입되었다. 본 연구의 결과에 의하면 평상시로 분류된 2000년 1월 4일부터 2007년 6월 29일 까지 한국주식시장에는 통계적으로 유의할 만한 jump behavior가 추정되지 않은 반면 글로벌 금융위기기간으로 분류된 2007년 7월 2일부터 2010년 3월 31일까지 기간 동안에는 약 7일 만에 한번 씩 시장에 통계적으로 유의한 급등락 위험이 발생하는 것으로 보고되었다. 한편 한국주식시장은 구조적인 위험국면확률이 매우 뚜렷하여 주식시장의 위험을 일반적인 이분산모형으로 추정할 경우 한국주식시장의 위험구조를 아주 정확하게는 파악하지 못할 수 있는 가능성도 배제할 수 없음이 시사되었으며 한국의 원/달러 외환시장에서 실질충격의 변동성이 과거 30여 년 동안 글로벌 금융위기 기간 중에 가장 크게 변동한 기록이 존재함을 알 수 있었고 특히 최근 금융위기 기간 동안 실질충격크기의 상대적 중요성이 IMF기간 중 보다 훨씬 더 커지고
있는 것으로 추정되었다.
