본 연구는 기업소유지배구조가 기업의 지급정책에 미치는 영향에 초점을 두고 2001~2009년까지 유가증권에 상장된 대규모기업집단소속 비금융업체를 대상으로 실증연구를 실시하였다. 특히 본 연구에서는 기업소유지배구조 중 지배주주의 소유권과 지배권의 차이인 소유지배괴리도를 살펴봄으로써 지배주주의 이익유용가능성이 지급정책에 미치는 영향을 파악하였다. 또한 지배주주의 견제세력으로 외국인대량지분투자자의 존재가 기업의 지급정책에 미치는 영향을 파악하였다. 분석결과 첫째, 소유지배괴리도는 배당성향과 유의적인 음(-)의 관계가 발생하였으나, 자사주취득과는 유의적인 관계가 나타나지 않았다. 둘째, 소유지배괴리도는 당기순이익 중 주주에게 지급되는 총지급금액(보통주현금배당금과 자사주취득금액의 합계액)과 유의적인 음(-)의 관계가 나타났다. 셋째, 소유지배괴리도와 총지급금액 중 보통주현금배당금의 비중인 현금배당비율과는 유의적인 음(-)의 관계가 나타났다. 넷째, 외국인대량지분투자자의 경우 자사주취득과는 유의적인 양(+)의 관계가 발생하였으며, 현금배당비율과는 유의적인 음(-)의 관계가 나타났으나, 외국인대량지분투자자의 조절효과는 나타나지 않았다. 이러한 결과를 통해 소유지배괴리도가 높은 경우 주주에게 지급가능한 금액 중 현금배당은 줄이고 자기주식취득을 많이 하여 지배주주의 기회적인 이익추구가 발생하였으며, 외국인대량지분투자자의 경우 지배주주의 유용가능성에 대한 견제기능이 작용하지 않았다.
주요어 : 소유지배괴리도, 외국인대량지분투자자, 배당, 자사주취득
