본 논문은 의결권의 가치를 보통주와 우선주의 가격차이로 측정하는 기존연구와는 달리, 의결권의 가치를 보통주가격 그리고 주식과 옵션 가격간의 관계식인 풋-콜 패리티를 이용하여 구한 합성된 주식가격의 차이로 측정하였다. 기초자산, 행사가격, 만기일이 같은 콜, 풋 ELW 자료를 이용하여, 합성된 주식 가격을 측정하였다. 실제 의결권 쟁탈전이 발생할 때 의결권 가치는 시장에서 정확히 평가될 것이므로 주주총회, 인수합병, 행동주의 헤지펀드 사건을 기준으로 의결권 가치의 변화 양상을 분석하였고, 회귀분석 결과, 정기주주총회가 개회되기 전 의결권 가치가 유의한 증가를 보이지 않았고, 특별한 안건을 상정한 주주총회의 경우에는 의결권 가치가 유의하게 증가하였다.
주요 단어: 의결권, ELW, 풋-콜 패리티, 합성된 주식
