주제어: 복권 성향 주식, 최고 수익률, 투자자 선호, 펀드 플로우, 커리어 우려
학회소식
[2019년 제 1차] 펀드 매니저들의 복권성향 주식 투자에 관한 연구
작성자 : 관리자
조회수 : 60
게시일 :
2019-02-26
펀드 매니저들이 낮은 확률로 높은 수익을 제공하는 복권 성향의 주식(Lottery-type
stock)에 대한 비중을 크게 늘리는 행태는, 투자자들의 이해와 연결될 수 있는 중요한
이슈임에도 불구하고, 국내에서는 활발하게 연구되지 못했다. 따라서 본 연구는 1) 펀
드 매니저들이 왜 복권성향의 주식들에 투자를 하는지, 2) 그 복권성향의 주식에 대한
투자는 펀드 성과에 어떠한 영향을 끼치는지 등에 대한 실증분석을 수행하였다.
본 연구의 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 펀드 매니저가 복권성향 주식을
편입하는 것은, 복권 성향 주식을 원하는 투자자들의 선호가 반영된 것으로 나타났다.
둘째, 복권성향 주식에 대한 투자는 펀드의 성과에 대해서 예측력을 가지지 못했다.
따라서 펀드 매니저가 복권 성향 주식에 대한 투자를 하는 이유가 매니저의 스킬 또는
종목선택에 기인한 것이라고 볼 수 있없다. 셋째, 펀드 매니저가 복권성향 주식에 대
한 투자를 증가시키는 것은 펀드 매니저의 커리어 우려를 위해 위험을 증가시킨다는
가설로는 설명되기 어려웠다. 넷째, 펀드 플로우와 펀드 복권성향 주식 투자 수준과의
양(+)의 관계는, 복권성향 주식에 투자함으로써 펀드가 투자자들의 눈에 많이 띄게 되
어 펀드 플로우가 증가했기 때문이라고 하기보다는, 복권성향 주식에 대한 투자자들의
선호가 그 자체가 반영되었다고 보는 것이 적절하다.
본 연구는 펀드 매니저들의 복권성향 주식에 대한 투자가, 어떠한 동기에 의해서
발생하는 지에 대해서 밝혔다는 점에서 시사점을 제공한다. 또한 실제로 복권성향 주
식에 대한 투자 수준이 펀드의 성과에 어떠한 영향을 끼치는 지 확인할 수 있었다는
점에서도 역시 시사점을 제공한다.
