본 연구는 선행연구의 연장선상에서 한국거래소에 상장된 기업을 대상으로 (1)투자심리 민감도의 크기가 큰 기업과 작은 기업 간에 투자자의 자기과신 그리고 처분효과라는 비이성적 투자행태의 차이가 있는지, (2)그 관계는 개인투자자 거래 비중에 따라 다르게 나타나는 지, (3)투자심리 민감도가 큰 기업은 역선택 비용의 크기도 커지는 지 검증해 본다. 실증분석 결과 가설 설정 시 예상한 것처럼 투자심리 민감도가 큰 종목일수록, 투자자의 자기과신 현상과 처분효과가 크게 나타나고, 역선택 비용이 작은 기업의 경우에 이러한 관계가 더 강하게 나타남을 확인할 수 있었다. 또한 개인투자자거래가 많은 종목은 자기과신 효과가 더 강하게 나타나고 특히 손실 시 보유하는 것보다 이익 시 보유하는 비율이 더 크게 나타났다. 연구 결과가 학문적으로 그리고 실무적으로 유용한 기여를 할 수 있기를 기대한다.​

키워드 : 투자심리, 자기과신, 처분효과, 역선택 비용, PIN