본 연구는 2014년부터 2020년까지 상장기업 중 비금융업을 대상으로 배출권거래제가 부채조달비용과 기업가치에 미치는 영향을 계획기간별(제1기, 제2기)로 분석하였다. 분석결과, 첫째, 배출권거래제가 제1기 기간과 제2기 기간 모두에서 부채이자율과 음(-)의 관련성을 보였으며, 에너지효율성이 높은 배출권거래제기업의 경우 부채이자율과 음(-)의 관련성이 강화되었다. 채권자들은 배출권거래제 시행을 긍정적으로 평가하는 것으로 볼 수 있으며, 특히, 에너지효율성이 높은 배출권거래제기업을 더 긍정적으로 평가하고 있음을 알 수 있다. 둘째, 배출권거래제가 제1기 기간과 제2기 기간 모두에서 기업가치와 음(-)의 관련성을 보였으며, 탄소집약도가 높은 배출권거래제 기업과 에너지효율성이 높은 배출권거래 제기업간의 차이를 발견하지 못하였다. 주식투자자들은 배출권거래제를 부정적으로 인식하고 있으며, 배출권거래제기업의 탄소집약도나 에너지효율성 정도는 고려하지 않는 것으로 해석된다. 이상의 분석결과를 종합해 볼때, 배출권거래제 시행에 대한 자본시장의 반응은 시장별로 다소 상이함을 알 수 있다.​

한글색인어: 배출권거래제, 탄소집약도, 에너지효율성, 부채조달비용, 기업가치