본 연구는 다음과 같은 점에서 중요한 의의를 가진다. 첫째 본 연구는 투자자보호의 효과가 모든 기업에서 일률적으로 나타난다는 기존의 실증연구와 달리 투자자보호의 효과가 기업의 성장기회 특성에 따라 다른 양상으로 나타날 수 있음을 보여 준다. 경영자는 외생변수인 성장기회에 따라 투자정책을 선택하게 되는데, 이때 외 생변수인 성장기회에 따라 투자정책과 관련된 대리인 문제가 다른 양상으로 나타나기 때문에 투자자보호의 효과도 성장기회에 따라 다르게 나타남을 본 연구는 보여주고 있다. 이러한 연구결과는 투자자보호의 중요성을 강조하고 있는 기업지배구조분야 보강된 논거를 제공한다는 점에서 연구의 중요성을 찾아볼 수 있다.둘째 본 연구는 투자자보호와 기업의 투자위험 선호 간의 관계를 국내에서 처음으로 실증분석 통해 규명하고 있다는 점에서 의의가 있다. 투자자보호 이슈와 관련하여 지금까지 국내에서 많은 연구가 이루어졌지만, 투자자보호가 투자위험 선호에 미치는 영향에 관련된 연구는 없었다. 이러한 점은 우리 자본시장에 국한하여 기업별 투자자보호 관행의 차이에 따른 투자위험 선호의 특성을 분석하고자 한 본 연구의 중요성을 부각시킨다.셋째 본 연구에서 사용된 투자자보호 수준의 대리변수에서 의의를 찾을 수 있다.국내의 많은 기존연구에서는 기업지배구조의 대리변수로 개별지표 또는 주주권리보호, 이사회, 공시, 감사기구, 경영과실배분 등 지배구조 전 분야를 평가하는 기업지배구조센터의 총점을 사용하고 있지만, 이와 달리 본 연구에서 사용된 투자자보호의 대리변수는 구체적인 주주의 권리보호 제도 및 관행과 관련된 지표를 통해 산출
된 투자자보호 지수라는 점에서 기존연구와 차별성을 보인다.본 논문은 다음과 같이 구성된다. Ⅱ장에서는 본 연구와 관련된 기존연구를 정리하고 이와 함께 본 연구의 가설을 제시한다. 그리고 Ⅲ장에서는 표본 및 연구모형을 설명하고 주요변수들의 기초통계량을 제시한다. Ⅳ장에서는 실증분석 결과를 설명하며, Ⅴ장에서는 본 연구의 결론을 기술한다
