본 연구는 광고가 기업의 인지도 상승을 유발하여 주식시장에서 해당 기업에 대한 주주베이스(investor base) 확대로 이어지며, 이렇게 유발된 주주베이스의 확대가 주식의 유동성을 향상시키는가를 검증한다. 2000년부터 2013년까지 14년 기간 동안 한국거래소에 상장된 주식을 대상표본으로 기업의 광고비지출, 소액주주수, Amihud 지표 및 Roll의 스프레드로 측정된 유동성과의 관계를 분석한 결과, 다음의 발견점을 찾을 수 있었다. 첫 째, 기업의 광고비 지출은 해당 기업의 소액주주수를 확대하는 결과를 가져온다. 둘째, 광고비 지출에 의해 유발된 주주수 확대는 주식유동성의 증가로 이어진다. 셋 째, 이러한 광고에 의한 주주베이스 확대 및 유동성 증가 현상은 시간이 지날수록 그 효과가 약해지는 경향을 보인다. 이는 최근 들어 정보기술 발달이 가속화되면서 더욱 다양한 경로를 통해 기업에 대한 정보가 자본시장에 전달되고 이로 인하여 광고가 가져오는 기업인지도 제고효과가 상대적으로 약화되었기 때문으로 해석된다.
핵심 단어: 광고비, 기업인지도, 주주베이스, 소액주주, 유동성
