본 연구는 Jarrow외 (1997)의 전이확률 모형에 기반하여 기업의 등급별 부도확률 특히 경험 자료에서 특정 등급의 부도경험이 존재하지 않는 경우 이를 위험중립 부도확률과 비교하여 새로이 경험적 실제 부도확률 및 전이행렬을 생성하는 방법을 다루고 있다. 이러한 부도확률 및 전이행렬 결과는 신용 가치평가 및 리스크 관리 수행에 있어서 중요한 기반자료로 사용된다. 제시한 방법론은 기업의 프로파일 자료를 사용하지 않기 때문에 유지 및 사용이 간편하며 제시된 결과는 기존에 생성된 관련 연구 결과에 비하여 충분히 의미 있을 것으로 기대된다. 본 연구는 1년 단위 부도확률 생성과 관련하여 3개의 서로 다른 방법으로 부도확률을 생성하고 있으며 미래 부도확률 관련하여 5개 서로 다른 방식으로 미래 부도확률 및 전이행렬을 생성하는 방법과 결과를 제시하고 있다. 제시한 방법론은 추후에 경기 국면별 부도확률 및 전이행렬 추정 문제에서 간편하면서도 보다 효과적으로 적용 될 수 있을 것으로 기대된다.
주제어 : 신용전이행렬, 경험적 실제 부도확률, 위험중립 부도확률, 생성자 행렬
