본 연구는 국내 회사채를 대상으로, 신용평가사들에 의해 발생하는 정보비대칭과 신용평가사들의 평판이 회사채수익률스프레드에 영향을 미치는지에 대하여 분석하였다. 주요 실증분석결과는 다음과 같다. 먼저 전체표본을 대상으로 정보비대칭이 회사채스프레드에 영향을 미치는지에 대해 다중선형회귀모형을 이용하여 분석한 결과, 정보비대칭 변수를 나타내는 등급차이여부와 등급차이정도 변수가 모두 유의하게 나타나 정보비대칭가설을 지지하고 있는 것으로 판단된다. 다음으로 신용등급차이 발생 시 신용평가사의 평판과 회사채스프레드와의 관련성을 살펴본 결과, 평소 보수적인 평가경향을 보이는 일부신평사의 경우 등급을 보수적 혹은 우호적으로 부여하였을 때 수익률스프레드에 유의한 영향을 미치는 것으로 나타나 신용평가사의 평판 가설 역시 타당한 것으로 드러났다. 추가적으로 등급차이가 발생한 채권만을 대상으로 정보비대칭과 신용평가사의 평판가설이 회사채스프레드에 영향을 미치는지를 분석한 결과, 전체표본을 대상으로 실시한 분석결과와 유사하게 회사채스프레드에 영향을 미침에 따라, 여전히 신용평가사의 평판 가설을 지지하는 결과를 보였다. 따라서 국내신용등급판정시 우려되는 정보비대칭성과 신용평가사들의 평소 평가성향으로 인한 평판이 채권투자자들에게 유의한 영향을 미치며, 궁극적으로 해당기업의 회사채수익률스프레드에 유의적인 영향을 미치고 있는 것으로 분석되었다.
주제어 : 신용평가, 등급차이, 스프레드, 정보비대칭, 신용평가사, 평판
