애널리스트가 제공하는 정보는 추천의견 및 목표주가, 이익 예측치 등의 회계자료, 그리고 텍스트까지 다양하다. 본 연구는 애널리스트가 제공하는 다양한 정보들의 주가예측력에 대한 종합적 분석을 목적으로 하며, 특히 애널리스트 보고서 제목에서 추출한 텍스트 어조(tone)의 정보력을 처음으로 검증하였다. 2009년부터 2018년까지 한국에서 발행된 약 5만 개의 애널리스트 보고서 자료를 사용하여, 여러 정보 변수와 발표일 주변 5일 간의 누적초과수익률과의 관계를 살펴보았다. 분석 결과, 추천의견 변경, 목표주가 변경, 텍스트 어조에 대해 시장이 유의미하게 반응함을 발견하였지만, 이익 예측치 변경에 대해서는 유의미하지 않았다. 예측 방향을 고려하였을 때, 추천의견 하향이나 텍스트의 부정적 어조가 추천의견 상향 또는 긍정적 어조보다 더 큰 정보력을 가지고 있었다. 특히 소규모 기업과 애널리스트 수가 적은 기업에서 애널리스트 보고서의 정보 효과가 더 강하였다. 또한 목표주가 변경과 함께 목표주가 괴리율을 고려하였을 때 가치있는 정보를 얻을 수 있었다. 본 연구는 목표주가의 활용가능성에 대해 제시하고 있다는 점에서, 그리고 텍스트 분석을 시도하고 그 유용성에 대해 발견하였다는 점에서 의미를 지닌다.​

핵심어: 애널리스트 보고서, 추천의견, 목표주가, 이익예측치, 텍스트 분석, 어조