2020년 초 본격적으로 시작된 COVID-19으로 인한 경제충격은 전 세계적으로 금융 및 실물시장에 연쇄적이며 부정적인 쇼크를 일으켰다. 이러한 위기 시 기업의 (비)재무적 특성이 시스템 리스크 완 화에 어떠한 역할을 하고, 기업가치 상승과 주가 회복에 어떻게 기여하는지에 관한 연구가 활발한데 본 연구에서는 COVID-19 팬데믹으로 인한 국내기업들의 주가하락과 이후 주가회복에 주목하고, 기업 의 ESG 경영 수준에 따른 동기간 주가 회복성과 변동성을 분석하였다. 분석결과 ESG 수준에 따른 위기기간 동안 주가하락에는 별 영향이 없었으나 주가회복기간에는 기 업의 ESG 성과가 높을수록 주가 회복률이 높게 나타났다. 이는 국내기업들의 ESG활동으로 인한 주가 영향이 위기기간 이후 주가 회복기에 더욱 유의한 영향을 미쳤음을 의미한다. 다음 ESG 성과와 변동 성간의 관계를 살펴본 결과 위기기간, 회복기간 등 팬데믹 모든 기간에서 유의적인 음의 상관관계를 보였다. 이는 기업의 ESG 경영 수준이 높을수록 위기기간 동안 해당기업의 위험을 줄이는데 매우 효 과적인 역할을 했음을 의미하며, 결과적으로 국내 기업들의 경우 ESG 성과는 수익보다 위험에 상대 적으로 더 크게 작용하는 것으로 해석된다